【投資者說】李馳：從同行評價中發現好公司
2018-05-31 18:55:39
李馳：不沽空 做價值投資
記者：湯鶴松 吳昊 攝像：盧偉昊
李馳對價值投資理念的篤定，并非是一朝一夕形成的，為了完善自己的投資體系， 李馳也積極主動地接觸一些國際著名投資大師，將對方的思想融入到自己的體系里面，他還跟不少投資大師做了朋友。
李馳告訴記者，羅杰斯曾經寫了一本叫《風險投資家環球游記》的書，通過旅游了解各個國家的基本面，選擇是否對某個國家的貨幣、股票和房地產等資產進行投資。
深圳投資者 李馳：
我覺得他的這個理念和他的一些風格，我自己非常欣賞，他一個在環球旅行之余，能夠對世界經濟、政治各方面做一些梳理，然后在旅行中發現機會，我覺得這個是一個非常好的方法，而且我自己也確實都這么干的。
看完這本書之后，同樣喜歡通過旅游去獲得投資靈感的李馳仿佛找到了知音，他主動去聯系羅杰斯，并將他這本書介紹到了中國。
李馳：我就很欣賞他，我就到網上去找，跟他聯絡，我就覺得。
記者：那他中國那么多投資者，他就這么跟你交往？
李馳：他那個時候在中國還沒有什么名氣，他就是最早一本書我無意看到。
記者：你怎么聯系上他的？
李馳：我就是網上到處去搜，所以說利用互聯網的工具，然后就搜到他一個郵箱，就給他發了一個郵件，他就迅速回我了。
記者：你當時在郵件里面說啥了？
李馳：我就說我覺得你這一塊很好，我覺得愿意把你推薦給，推薦到中國來，他很高興，所以他覺得他愿意把這些書拿過來到中國出版，所以才有了這樣的歷史淵源。
在跟羅杰斯的接觸中，對方告訴了李馳最重要的一條，就是永遠不要沽空。
深圳投資者 李馳：
這一條跟巴菲特，跟其他的人做的都一致的，就是他沽空了所有的教訓都是失敗，是他自己說的，所以他就是不要沽空，這是他明顯的例子，我覺得這個是對的。記者：事實上美股的話是有做空機制的。李馳：是，但是靠沽空發財的人沒有青史留名，靠做價值的人總能每年有五萬、四萬人去膜拜巴菲特，這就是差距。
除了羅杰斯，在2009年朋友的一場家宴上，李馳還抓住機會，跟索羅斯進行了一番交流。通過跟索羅斯的多次交流，他認識到不論投資還是投機，安全邊際永遠是第一位的。
深圳投資者 李馳：
當時我就說了，一個，索羅斯給我的印象就是投機和投資是可以融合的，第二個，就是要想活得久，永遠是考慮先怎么樣活下來是第一步的，而不是說怎么樣賺大錢，這個就印證了投機，厲害的投機和投資是同源的，就是安全邊際永遠是第一。
李馳：用同行評價法找優質公司
李馳告訴記者，找到優質的公司并長期持有，如今是他投資的核心思路，在這基礎上，李馳也形成了自己獨特的選股方式叫“同行評價法”，我們一起來了解一下。
李馳告訴記者，所謂同行評價法，就是從同行競爭者口中去了解一個公司在行業中的地位和優勢，如果連一個競爭對手都說好的公司，那一定具有成為一家優質公司的基因。
深圳投資者 李馳：
比如說永輝超市，我在七年前，至少有六七年前，這個話真的沒有錯，就是說沃爾瑪的員工，而且是比較高管的員工跟我們說，我們有一些方面要向永輝去學習，我當時問誰是永輝，真問了這句話，誰是永輝，那時候它還沒有上市，還沒有上市這個公司，我們就知道有個永輝，是福建的，生鮮做得特別好，我們都悄悄地派人去看它，這個對我印象非常深刻。
永輝超市上市之初，當這只股票在市場上還是默默無聞，它就已經成了李馳重點關注的股票。
深圳投資者 李馳：
一個最核心的就是當年它在供應鏈的整合方面，在整個零售這塊，它超前了一步，第一它把傳統的菜場搬到了一個環境好的超市里面來，所以說可以說是大家的大菜場，是消費升級最早沒有這個詞的時候，永輝已經在干了。第二個就是像它這個整個供應鏈比較近，所以它的成本控制就比其他做得好，它甚至質量有保證。
李馳告訴記者，近年來，他經常聽到各路零售關門的消息，而在這個期間，他卻了解到永輝超市在逆市擴張。于是他去永輝超市總部進行一些深入調研，然后迅速在二級市場進行了布局。
深圳投資者 李馳：
（收益）一倍以上了，這個正好到現在還沒有停下。 記者：這個本金有點太少了吧？李馳：這是最新一輪，還沒有結束，現在怎么樣才開始，還沒有結束。
李馳的同行評價法另一個成功的案例，就是在李寧和安踏之間，2008年的時候，李寧是國內最大的體育用品公司，正是如日中天、市場一片看好的時候，然而李馳去晉江調研的時候，福建做鞋的同行卻告訴他，安踏才是行業龍頭。
深圳投資者 李馳：
當年就有同行評價，就是整個福建晉江的做鞋的都跟我們說，老大是安踏，看看現在的安踏是怎么樣，看看李寧，同樣時點，這個是2008年，在這個地方，現在在這，講市值，當時的市值，它是中國最大體育用品，現在它已經是第二第三以后了吧，或者跟第一名差四倍。
李馳：渾水只能養小魚 偏愛“蛇口基因”
除了利用同行評價法尋找優質公司，在李馳的投資思路里面，他特別青睞一種股票，就是具有“蛇口基因”的公司，那么他口中的蛇口基因究竟指的是什么呢？
記者：那你覺得當初為什么會選平安呢？你覺得它的優勢在哪里？
李馳：中國平安你從它誕生，從蛇口出來，一路是高歌往前走，回報，每年的增長是非常看得見的，另外業內基本上大家都知道哪個公司做保險的最好，你同行，你一問基本上都是平安，所以再加上我一直是最早從蛇口這樣出來的，所以看得到蛇口的一些企業的，它有內在的，我自己給它叫了個詞叫“蛇口基因”吧。
李馳告訴記者，除了中國平安，他還曾經在萬科地產、招商銀行上面賺到了超額收益，而這些股票有一個共同點，就是都是從深圳蛇口區走出來的，按他的話來說，這些企業身上都具有蛇口基因。
深圳投資者 李馳：
地產是萬科，銀行就是招商銀行，這都是十年前的事情了，也是2005年到2007年這三年，我們是比較全身而退和引以為傲的這樣一個戰績，就是萬科在外面我們講的賺了十倍，招行賺了五倍。
李馳偏好買深圳蛇口區走出來的公司股票，也跟他的經歷有關，1989年李馳來到深圳，曾經在蛇口招商局工作了幾年，這段時間讓他對蛇口的企業有比較深的了解。
深圳投資者 李馳：
我印象中有一段時間蛇口工業區曾經探討過一個話題，叫深圳當年有一段時間發展得非常快，但是可能是不是比較亂一點，所以蛇口討論的一個話題叫水至清則無魚這樣一個事情，我們這個地方水是不是太清了，但討論來討論去，我相信得到了一個結論，就是堅持我們這樣一個清水還是不能動搖的。所以我現在有一句話叫做，在渾水里面是養小魚，那是東海，養的是黃魚，但是你真正的世界上最大的鯨、鯊，全是在太平洋這樣一個非常大的海域里面最多的，所以那是最清的水，比自來水都清，那是透明的。所以真正的現在你看出來了，真正中國的巨無霸的公司許多都是出自于深圳，深圳又出自于蛇口，這個基因是有原因的。
數據顯示，2017年深圳有6家企業入選了最新世界500強企業，其中有4家具有蛇口基因，分別是中國平安、華為、招商銀行和萬科地產。
深圳投資者 李馳：
所以你看著整個深圳基因或者蛇口基因，就代表著中國一個自由經濟市場的一個活力，這個是非常明顯的，就是說所有叫做受其他干擾，受行政干擾多的地方的企業都有點問題，深圳相當于代表一個自由經濟，代表一個市場經濟最明顯的一個特點
李馳告訴記者，除了中國平安、招商銀行等這些大家耳熟能詳的公司，其實很多人都不知道，曾經有中國女鞋大王之稱的百麗，也跟深圳蛇口有淵源。
深圳投資者 李馳：
我原來在蛇口工業區，我知道這個百麗這個公司是非常不錯的，從蛇口工業區里面脫胎而出的一個消費類的公司，所以在它上市之前，我一直關注它，結果上市之后進入到金融風暴。所以這個是2008年金融風暴之后的事，你看到吧，2007、2008年金融風暴。所以金融風暴之后我們在這塊，三塊多左右買的，十一二塊錢，在這個地方走掉的，真的是運氣。